1分六合分析:美联储面临三重挑战-提供新闻线索

                                                                        1分六合分析:美联储面临三重挑战-提供新闻线索

                                                                        1分六合分析
                                                                         

                                                                        【土耳其未炮击美军】

                                                                        1分六合分析

                                                                        但是▽﹡,美联储否认这个操作是量化宽松♂♂△。其声明强调⊿,这纯粹是技术性措施┊,目的是使货币政策得到有效实施⌒,并不表示货币政策立场在改变↑。

                                                                        1分六合分析

                                                                        美联储购买短期国债∴↑,重启扩表♀☆∴,是应对上述两方面挑战的措施♂♂⊿。但这也同时给美联储带来了一个更大的挑战——如何使货币政策正常化﹡?货币政策正常化是这些年美联储一直希望实现的目标π,但在短时间缩表之后又重启扩表?,必然会使货币政策正常化变得遥遥无期⌒⊿。

                                                                        自9月中旬以来⊿,美联储开始采取多种措施应对这两个挑战∵,一方面增加流动性供给∵π,另一方面增持短期国债♂♀。美联储已经和计划采取的措施包括:其一⊙♂⌒,9月议息会议将联邦基金利率下调0.25个百分点π,但将准备金的利率下调0.3个百分点至1.8%☆,只比联邦基金利率下限高0.05个百分点;同时⊙↑┊,逆回购操作(从市场回笼货币)利率设定为1.7%┊□┊,比联邦基金利率下限低♂↑☆,这是为了促进银行将流动性用于货币市场投资♀♂,而不是以准备金或逆回购的形式存在美联储∴⊙,从而增加货币市场上的流动性供给↑∵。其二♂,至少到明年1月∟〇π,美联储将每天开展隔夜回购操作π△,每周两次开展较长期限回购操作△☆♂,在开始阶段☆∟△,额度分别为750亿美元和350亿美元π,使银行体系的准备金余额在异常情况下也能保持充足?。其三?,大规模、长时间地购买短期国债π∴♂,使准备金余额能够维持或超过2019年9月的水平☆∴。其四⌒♂,增加持有短期国债♂,除了上述购买计划♂∴π,美联储还将把一部分MBS和机构债替换为国债▽▽〇,每月200亿美元┊。MBS期限较长π,这种替换操作将使短期国债占比增加◇。而美联储持有更多短期国债□,有助于将联邦基金利率维持在目标区间◇∴,同时也可能减少对长期国债的需求♂▽⊿,使长期国债收益率有所上升♀。

                                                                        美联储提出大规模、长时间购买国债的计划⊿∵,自然让人想起量化宽松□﹡∵。有研究者指出⊿♀,每月600亿美元的购买额△♀π,多于欧洲央行9月重启的量化宽松的每月投放额200亿欧元;如果美联储每月购买600亿美元短期国债的操作持续9个月⊙,总额将达到5400亿美元∴◇∵,与美联储的第二轮量化宽松6000亿美元的额度相差不大﹡♂♀。由此可见◇↑◇,在释放流动性方面?〇,美联储此项操作与量化宽松具有同等的效果♂♀∟。这将导致美联储资产负债表重新扩张♂,而在8月之前△,美联储还在进行缩表﹡。从缩表到扩表的转变如此之快◇π,使人们感觉到﹡﹡,美联储的货币政策充满了不确定性∵。

                                                                        1分六合分析

                                                                        另外∵⊙π,美联储还面临另一个挑战△∴,那就是长短期国债收益率倒挂〇◇▽,多个短期国债收益率比更长期限的国债收益率高♀♀。很多研究表明▽☆,这种倒挂是经济衰退的迹象〇。这会影响市场预期π?,当然也会影响美联储货币政策的有效性π△,因此∟,美联储也有必要改变这种状况π♂⊙。

                                                                        本文由1分六合分析编辑发布!

                                                                        猜你喜欢: